noticias

O investimento en 5G pasou do investimento impulsado polo operador a un investimento impulsado polo consumidor, centrándose nos operadores, os principais provedores de equipos, as comunicacións ópticas e RCS e outros segmentos de oportunidades de investimento.Espérase que o importe total da construción de 5G no ano 21 sexa de entre 1 millón e 1,1 millóns de estacións, e espérase que o gasto total anual de capital dos tres principais operadores + radio e televisión sexa duns 400.000 millóns de yuans.Espérase que os tres grandes operadores saian do período de presión do cambio interxeracional e atópanse nunha depresión global desde o punto de vista da valoración.O principal provedor de equipos segue sendo o obxectivo de investimento preferido de 5G na actualidade.Suxírese prestar atención ao módulo óptico dixital e ao líder do chip óptico baixo a alta economía continua do mercado de comunicacións ópticas.As aplicacións e servidores 5G aínda están en período de crianza.Prestaremos atención ás oportunidades de investimento dos provedores de servizos ecolóxicos de RCS traídas pola comercialización total das mensaxes 5G.

21 O mercado de computación en nube de China aínda é un gran ano, optimista sobre as infraestruturas na nube e as oportunidades de investimento en SaaS.

1) IaaS: os grandes provedores de nube seguen aumentando o gasto de capital, cun 29% interanual de FAMGA e un 47% interanual de BAT no trimestre de 2020. Suxírese prestar atención aos provedores de IaaS principais e aos vendedores de crecemento con vantaxes de diferenciación.

2) IDC: o mercado GLOBAL de IDC en China aínda está nun período de rápido crecemento e espérase que o CAGR ronde o 30% nos próximos tres anos.A expansión de escala segue sendo a forma fundamental de crecer os fabricantes de IDC.Suxírese prestar atención aos líderes de IDC de terceiros nas cidades de primeiro nivel con vantaxes de recursos.

3) Servidor: despois do axuste de inventario a curto prazo do segundo semestre de 2020, espérase que o primeiro trimestre de 2021 inicie o verán indio e manteña un alto nivel de prosperidade durante todo o ano.

4) SaaS: os fabricantes de SaaS de nivel empresarial de China están nun período crítico de transición.Os principais fabricantes atravesan os principais clientes a través do desenvolvemento personalizado e se expanden aos clientes intermedios e abren TAM para mellorar os beneficios e a valoración.

A educación do mercado do sector SaaS doméstico está madura, as reservas tecnolóxicas, a demanda alternativa doméstica e o apoio político relacionado está no seu lugar.

O Internet das cousas para aterraxe da industria, centrarse nunha horizontal tres oportunidades de investimento vertical.Baixo a triple resonancia da unificación estándar, a integración tecnolóxica e a entrada do xigante na oficina, a Internet das Cousas achégase ao desembarco da industria desde a natureza do concepto e a orientación da política.Os próximos cinco anos serán os cinco anos para que a Internet das Cousas amplíe a conexión.Os primeiros en beneficiarse son os sensores, chips, módulos, MCU, terminales e outros fabricantes de hardware, o ciclo de redención do valor de plataforma e servizo está atrasado.No nivel de aplicación, concéntrase na rede conectada ao vehículo, na casa intelixente, na Internet vía satélite e noutro aterraxe prioritario da escena de partículas grandes, co coñecemento da industria, a escala de conexión e as vantaxes de intelixencia de datos dos xogadores converteranse no maior gañador.

A “intelixencia” é o fío condutor máis importante do sector dos vehículos intelixentes, e a principal oportunidade está na cadea de subministración. Estimamos que o tamaño total do mercado incremental de automóbiles de pasaxeiros de China pasará de 200.000 millóns de yuans en 2020 a 1,8 billóns de yuans en 2030, cunha taxa de crecemento composta do 25%.O incremento medio de bicicletas traído pola intelectualización pasou de 10.000 yuans a 70.000 yuans.En torno á liña principal de intelixencia, cremos que debemos comprender as tres ondas desde a cadea de subministración ata oEMS ata aplicacións e servizos.Na primeira onda, somos optimistas sobre o aumento da cadea de subministración de China na era da intelixencia automotriz.Suxerimos que a partir das tres dimensións da expansión global, a substitución da localización e a mestura de novos circuítos, se centren no circuíto subdividido con gran espazo incremental e alto valor da bicicleta, que estableceu o líder da industria de barreiras competitivas.

1.recuperación e perspectivas

O mercado 5G está cambiando da cadea da industria de equipos á industria emerxente das TIC.O investimento no sector da comunicación en 2020 está cheo de retos.Comunicación (Shen wan) índice caeu 8,33%, o descenso na vangarda de toda a placa.Por unha banda, a intensificación da fricción comercial entre China e Estados Unidos e a actualización do embargo de Huawei formaron unha certa presión sobre a placa;Por outra banda, coa comercialización do 5G, o mercado revisou algunhas das altas expectativas formadas nos últimos dous anos.

Aínda así, vemos que algúns segmentos funcionan bastante ben. As comunicacións especiais militares, a radiofrecuencia da antena, a Internet das cousas aumentaron máis dun 20%;Módulos e compoñentes ópticos, comunicación e navegación por satélite, cloud computing aumentaron máis dun 40%;O vídeo na nube aumentou aínda máis do 100 %, un 171 % máis durante o ano.Desde a posición, a posición actual das institucións de comunicación tamén está nun nivel historicamente baixo.

No período 3G, a proporción de participación das institucións de Shenwan Communication está entre o 4% e o 5%, e no período 4G, a proporción de participación das institucións de Shenwan Communication está entre o 3 e o 4%, mentres que os últimos datos do 3T mostran que a participación accionaria a proporción de institucións de comunicación Shenwan é só do 2,12%.

Cremos que tanto a diferenciación do mercado de placas como a continua redución das posicións das institucións na placa de comunicación reflicten a tendencia obxectiva de integración externa, diferenciación interna e transferencia da cadea de valor da industria da comunicación.Por unha banda, as TIC e as industrias tradicionais están a integrarse constantemente, e as TIC convertéronse na infraestrutura de todas as industrias, acelerando o proceso de dixitalización de todas as industrias e empresas.

Por outra banda, a industria da comunicación comezou a dividirse en dúas partes, a "vella" e a "nova", é dicir, a cadea tradicional da industria de equipos de comunicación e as novas partes económicas como a Internet das cousas e a computación en nube.Ciclo parcial “antigo”, crecemento parcial “novo”.A industria de fabricación de equipos de comunicación tradicional mostra un forte cíclico, o seu rendemento operativo vese afectado principalmente polos gastos de capital dos operadores.

Ao mesmo tempo, a Internet das Cousas e o cloud computing, que se van diferenciando paulatinamente na industria da comunicación, están na fase de rápido crecemento do seu ciclo de vida e vense moi pouco afectados polos cambios cíclicos dos gastos de capital dos operadores.A razón fundamental é que os produtos e tecnoloxías destas subindustrias comezan a estenderse e penetrar desde a industria da comunicación a outras industrias, abrindo así un novo espazo de mercado.

A partir dunha dimensión temporal máis longa, revisando o ciclo 4G, os tramos medios e inferiores da cadea industrial se benefician á súa vez e o ciclo 5G transfírese gradualmente da cadea de provedores de equipos á industria TIC de nova xeración.O ciclo de investimento 4G ten unha orde obvia, os fabricantes de planificación de redes ascendentes como Guomai Technology, os fabricantes de antenas de RF como Wuhan Fangu lideraron o ascenso, e despois a ZTE, as comunicacións Fiberhome e outros provedores de equipos principais, e despois a computación en nube descendente, Internet. de cousas e outras aplicacións brote.Na era 5G, a distribución de valor da cadea industrial foi transferida da cadea de provedores de equipos á industria TIC de nova xeración.O líder de IDC, Baoxin Software, e o líder do módulo de Internet das cousas, Yuyuan Communication, experimentaron un gran aumento.

Ao mesmo tempo, 2020 verá unha aceleración na reestruturación da cadea mundial de subministración de TIC debido ao impacto da pandemia e da xeopolítica.A medida que os países e rexións responden ao illamento e á interrupción da epidemia, a cadea industrial das TIC, que estivo estable durante moito tempo no pasado, viuse obrigada a axustarse.O desenvolvemento da industria 5G está implicado na xeopolítica, e as dúas tendencias de "de-C" liderada polo goberno dos Estados Unidos e "de-A" liderada por empresas chinesas van da man.

De cara ao futuro, a integración e diferenciación da industria e a reconstrución da cadea de subministración continuarán, e a futura placa de comunicación seguirá sendo un mercado estrutural.Adoptar certas tendencias do sector e crecer con grandes empresas é a mellor forma de xestionar as incertezas macro externas.Coa chegada das eleccións estadounidenses, o impacto marxinal de factores macro como a xeopolítica no mercado de 5G e no sector das comunicacións debilitouse, mentres que a tendencia da industria meso e a xestión de microempresas convertéronse na forza dominante que determina o desempeño do futuro.En 2021, as consideracións de investimento do sector da comunicación cambiarán de arriba a abaixo a arriba.Centrándonos en 5G, cloud computing e Internet of Things, somos optimistas sobre as oportunidades de investimento das principais empresas TIC con baixa valoración e alto crecemento en cada segmento.

2. a transición do investimento en 5G do investimento do operador impulsado ao consumo do consumidor, centrándose nos operadores, principais provedores de equipos, comunicacións ópticas e oportunidades de investimento RCS en segmentos
Vemos que os investimentos temáticos 5G evolucionan en tres ondas.A primeira onda está impulsada polo investimento do operador, centrándose na tendencia e no cambio estrutural do gasto de capital do operador;A segunda onda está impulsada polo consumo dos consumidores, centrándose na distribución de valor da cadea de subministración dos principais terminais e empresas ICP;A terceira onda de impulso de investimento empresarial e industrial, céntrase na industria de partículas grandes, como Internet, fabricación, enerxía, enerxía e outras industrias, o progreso dixital e a tendencia líder de investimento empresarial.

O sector 5G actual está na primeira ola de verificación de rendemento e na segunda ola de transición de investimento temático.A primeira onda de mercado da cadea de subministración de equipos impulsada por investimentos de operadores pasou das expectativas á fase de verificación do rendemento, e a segunda onda de mercado de aplicacións e servizos dirixidas ao consumo do consumidor comezou a xerarse.

Agardamos que o progreso xeral da construción de 5G non avance tan rápido como o da era 4G, pero aínda así se manterá moderadamente por diante.Espérase que a construción anual de 5G sexa de entre 1 millón e 1,1 millóns de estacións, o que supón preto do 70% do total mundial.Entre eles, espérase que os tres grandes operadores constrúan unhas 700.000 estacións e que as estacións de radio e televisión constrúan entre 300.000 e 400.000 estacións.Espérase que o gasto de capital dos tres grandes operadores en 21 anos manteña un crecemento moderado en base a 20 anos, a taxa de crecemento é de preto do 10%, ademais do novo investimento de 30.000 millóns de radio e televisión, o capital anual total. o gasto será duns 400.000 millóns.

De cara a 2021, somos relativamente optimistas sobre o rendemento dos operadores, os equipos principais, as comunicacións ópticas e outros segmentos ao longo do ano.Mentres tanto, suxerímoslle prestar atención ás oportunidades de investimento en RCS, o primeiro escenario comercial a gran escala de 5G.

2.1 Centrarse nas oportunidades xerais de investimento no sector dos operadores en 21 anos

En 21 anos, espérase que os operadores saian do período de presión do cambio interxeracional.Referíndose ao período de conmutación interxeracional de 2G-3G e 3G-4G, os operadores deben aumentar o gasto de capital para actualizar a rede.Mentres tanto, o crecemento de novos servizos necesita un certo período de cultivo e 1-2 anos de período de cambio de operación.En comparación co ciclo 4G, o investimento en 5G será relativamente modesto e os gastos de capital dos tres grandes operadores non verán o rápido crecemento do período 3 e 4G en 21 anos.En termos de Capex/Ingresos, o pico é do 41% para 3G e do 34% para 4G, e esperamos que sexa ao redor do 27% para 21, con presións de gasto de capital relativamente moderadas.

Os valores de ARPU dos tres principais operadores comezaron a estabilizarse e recuperarse.Na actualidade, a taxa de penetración de teléfonos móbiles 5G superou o 70%, a promoción do paquete 5G é aínda máis rápida que 4G, aínda que non haxa un negocio 5G 2C asasino a curto prazo, o descenso do valor de ARPU foi revertido.

En termos de valoración, as accións H dos tres maiores operadores de China están nunha depresión global.En termos de PE, PB e EV/EBITDA, as accións H dos tres grandes operadores están no nivel máis baixo en comparación con outros grandes operadores globais.Cremos que a recente decisión da NYSE de retirar os adR dos tres grandes operadores terá un impacto moi limitado nas súas operacións e no rendemento do prezo das accións a medio e longo prazo.Actualmente, os tres principais operadores, especialmente os prezos das accións H foron significativamente infravalorados, os investimentos son aconsellamos a activamente deseño.
2.2 Os principais provedores de equipos seguen sendo os obxectivos de investimento preferidos de 5G en 2021
Tanto se o embargo de Huawei se levanta ou non, a cota de mercado global de ZTE non cambiará.O negocio do operador de Huawei non parecerá un gran risco de interrupción, espérase que o mercado global sen fíos supere o 40 por cento en 20 anos.Baixo o suposto de que o embargo está en vigor durante moito tempo, a cota de mercado volverá caer gradualmente ata o 30% por problemas de subministración de chips.

A cota de mercado perdida de Huawei no exterior estará composta en gran medida por Ericsson, cuxa cota de mercado se espera que se estabilice ao redor do 27 por cento nos próximos tres anos, e Nokia.Espérase que a cota de mercado de Nokia retroceda ata o 15 por cento debido ao seu mal rendemento en China.

Referíndose á era 4G, esperamos que o salto na cota de mercado global sen fíos de Samsung na fase inicial da construción 5G non sexa sostible.Despois de 2020, a medida que a súa cota de mercado dominante (Corea do Sur, América do Norte, etc.) vaise reducindo gradualmente no mercado global, a cota de mercado caerá rapidamente ao redor do 5%.Espérase que Zte sexa o principal vendedor de equipos co crecemento máis seguro da cota de mercado nos próximos tres anos.A construción total de estacións base 5G en China representa agora preto do 70 por cento do mercado global de 5G.

Espérase que a cota de mercado de Zte en China creza de forma constante despois de 21 anos. Ao mesmo tempo, somos optimistas de que a compañía expandirá a súa participación despois de que o mercado 5G no exterior se expanda gradualmente en 21 anos, e espérase que a cota de mercado global da compañía aumente 3-4PP cada ano nos próximos tres anos ( 21-23).Empresa alcista para converterse na era 5G da cota de mercado global do negocio de equipos reequilibrando o maior beneficiario, recoméndase aos investimentos que presten atención activamente.

2.3 O mercado das comunicacións ópticas segue en auxe.Recoméndase prestar atención ao módulo óptico de comunicación dixital e ao líder do chip óptico

Baixo a resonancia da demanda do centro de datos 5G+, cremos que o mercado de comunicacións ópticas manterá un gran auxe no futuro e espérase que o mercado global de módulos ópticos medre a unha taxa de crecemento composto de máis do 15% en 21-22 anos. .

O crecemento dos módulos ópticos no mercado de telecomunicacións será relativamente modesto e o incremento principal seguirá vindo do mercado dos centros de datos.Espérase que os módulos ópticos 400G se lancen rapidamente nos próximos tres anos.Segundo a ruta 100G, espérase que o envío se duplique continuamente en 21-22 anos.Suxírese centrarse en empresas líderes con vantaxe de primeiro motor, como Zhongji Solechuang e Xinyisheng.

Mentres tanto, no campo dos chips ópticos upstream, o mercado actual de chips de comunicación óptica é duns 3.850 millóns de dólares e crecerá ata os 8.850 millóns de dólares en 2025, cunha taxa de crecemento composto de 5 anos do 18%.No contexto da expansión da escala do mercado e da aceleración da substitución doméstica, espérase que o líder do chip óptico nacional se esgote, suxírese prestar atención a Xi 'an Yuanjie (non listado), Wuhan Sensitive core (non listado), Shijia Photon, etc.

2.4 As aplicacións e servidores 5G aínda están en período de incubación e prestaremos atención ao desenvolvemento comercial das mensaxes 5G

As aplicacións e servizos baseados en 5G comezarán a xurdir, e a mensaxería 5G será a primeira aplicación a escala 5G en chegar.As noticias 5G son a subministración precisa da transición de 4G a 5G.Como líder da industria, os operadores teñen a maior probabilidade de promover o éxito do seu negocio.No futuro, os operadores conectaranse ao ecosistema e ao servizo en tres pasos, e espérase que unha visión próxima promova o espazo tradicional do mercado de SMS de 40.000 millóns a 100.000 millóns de escalas;No futuro integraranse novas tecnoloxías TIC como a nube, o big data e a IA.Os servizos de mensaxería 5G dos operadores realizarán a transformación da plataforma de mensaxería e o espazo no mercado alcanzará os 300.000 millóns de yuans.Espérase que as noticias 5G 21 anos Q1 poden ser totalmente comerciais, concéntrase na recomendación de RCS provedor de servizos ecolóxicos oportunidades de investimento.

3. Computación en nube: 2021 segue sendo o ano da computación na nube, optimista sobre IDC e a prosperidade dos servidores

3.1 Cloud compu de Chinating está nun período de rápido desenvolvemento a longo prazo

En comparación cos Estados Unidos, China está máis de cinco anos por detrás dos Estados Unidos debido ás diferenzas na infraestrutura de TI, a política industrial, o ambiente económico e o ambiente de investigación da industria.Non obstante, China ten o ambiente industrial correspondente e está nun período de rápido desenvolvemento:

1) A infraestrutura informática é cada vez máis perfecta.En 2014, o número de portos de acceso de banda ancha a Internet en China alcanzou os 405 millóns, o primeiro semestre alcanzou os 931 millóns en 2020 e a proporción de acceso de fibra óptica aumentou do 40,4% en 2014 ao 92,1%;

2) Na última década, o crecemento macroeconómico de China foi estable, o crecemento do PIB foi estable no 5%-10%.Aínda que o primeiro trimestre foi afectado pola epidemia a curto prazo deste ano, puido recuperarse rapidamente, mostrando unha forte resistencia e sentando unha base económica para a industria de Internet e da computación en nube;

3) En 2011, os Estados Unidos actualizaron o desenvolvemento da computación en nube a unha estratexia nacional.En 2015, China emitiu as opinións do Consello de Estado sobre a promoción da innovación e o desenvolvemento da computación na nube e o fomento de novas formas de industria da información para acelerar a actualización industrial;

4) Ali, Huawei e outras empresas aprenden do sistema integrado maduro de industria, universidade e investigación nos Estados Unidos para explorar (Ali e universidades na casa e no estranxeiro para establecer un laboratorio, Huawei anunciou que nos próximos cinco anos unirá comunidades). e universidades para cultivar 5 millóns de promotores e investir 1.500 millóns de dólares en construción ecolóxica), para construír un ecosistema que se promova mutuamente.Promover a comercialización dos resultados da investigación.

A profundización da Internet móbil, a replicación a grande escala da Internet das cousas e a aceleración da transformación dixital das empresas seguirán promovendo o boom da computación en nube en China.En outubro de 2020, o número total de usuarios de 5G en China superou os 200 millóns, cunha taxa de crecemento mensual composta de ata o 29 por cento desde febreiro.Os envíos de teléfonos móbiles 5G seguen aumentando, en outubro enviáronse 16,76 millóns de unidades, a taxa de penetración alcanzou o 64% e, a finais de outubro, Huawei e Apple lanzaron novos modelos ao mesmo tempo, espérase que os envíos de teléfonos móbiles 5G e a taxa de penetración mellorar aínda máis.

Este ano, a epidemia acelerou o afondamento da Internet móbil, a demanda dos consumidores está lonxe do pico.En marzo, o volume de acceso á Internet móbil foi de 25.600 millóns de GB.Aínda que houbo un descenso posterior, a tendencia global de rápido crecemento mantívose sen cambios.Cremos que a oficina en liña, o entretemento foi amplamente aceptado polo público, aforrando os custos de educación do usuario final.Aínda que o uso actual do tráfico dos consumidores céntrase nos servizos de vídeo, compras e estilo de vida, cremos que ata que exploten outras aplicacións asasinas (xogos VR/AR, etc.), a maior parte do uso do tráfico permanecerá en áreas como o vídeo HD.

Ao mesmo tempo, as redes 5G impulsan a Internet das cousas a escalar a replicación.China lidera o mundo en construción 5G, con 718.000 estacións 5G completadas, que representan preto do 70 por cento do total mundial.A rede 5G con gran ancho de banda, baixa latencia e conectividade ampla comezou a desempeñar un papel nos campos industrial e de produción, impulsando a Internet das cousas a escalar a replicación.En 2020, prevese que o número de conexións de Internet das cousas en China supere os 7.000 millóns, o que provocará a explosión do tráfico de datos no futuro e promoverá o desenvolvemento da industria da computación en nube.

A transformación dixital da empresa segue sendo o principal motor do crecemento da demanda de computación en nube. En comparación con países desenvolvidos como Estados Unidos, as empresas chinesas teñen unha baixa taxa de acceso á nube, que foi só do 38 por cento en 2018, en comparación co 80 por cento dos Estados Unidos.A medida que os gobernos e as empresas reducen os custos e aumentan a eficiencia a través da nube, seguen xurdindo novas demandas dixitais dos gobernos e das empresas.

Os factores anteriores fan que o boom da computación en nube siga mellorando, en 2019 a taxa de crecemento do mercado global de computación en nube do 20,86%, a taxa de crecemento de China do 38,6%, a taxa de crecemento supera con creces o nivel internacional, cremos que os próximos anos continuarán. para manter a taxa de crecemento de preto do 30%.

3.2 IaaS: os grandes provedores de nube continúan aumentando o gasto de capital e o crecemento da industria está asegurado

A estrutura do servizo de nube pública de China está invertida desde o exterior, coa infraestrutura en primeiro lugar.A nube pública global está dominada polo modelo SaaS, que representa máis do 60%.Desde 2014, o mercado IaaS en China creceu significativamente, representando menos do 40% do mercado da nube pública ata máis do 60%.

Cremos que, debido á gran brecha entre a infraestrutura de TI de China e os países desenvolvidos como Europa e América na fase inicial, o investimento en infraestrutura de TI e a nube están basicamente sincronizados.Ao mesmo tempo, China atópase actualmente na fase inicial do desenvolvemento da computación en nube, e o deseño dos fabricantes de nubes é relativamente tarde.Amazon lanzou o cloud computing en 2006 e Alibaba estableceu formalmente cloud Computing Co., LTD en 2009. As empresas na nube de China son principalmente empresas de Internet, tenden a desenvolver software por si mesmas e non compran servizos SaaS.A curto prazo, a escala de IaaS crece máis rápido, o campo de IaaS é máis seguro e hai ricas oportunidades de investimento.Coa mellora da construción de infraestruturas, a taxa de crecemento de SaaS aumentará rapidamente.

A proporción de provedores líderes de IaaS nacionais e estranxeiros aumentou e o patrón de nube pública centralizouse significativamente.Debido ao gran gasto de capital e aos gastos de investigación e desenvolvemento do negocio IaaS, o efecto ecolóxico e de escala é significativo.A cota de mercado de Amazon, Microsoft, Alibaba e Google aumentou do 48,9% en 2015 ao 77,3% en 2015. O patrón dos fabricantes de IaaS en China cambiou moito e Huawei ten un ritmo de crecemento rápido.Desde 2015 ata o primeiro trimestre deste ano, CR3 aumentou do 51,6% ao 70,7%.Cremos que o mercado principal de IaaS en China farase estable e concentrarase no futuro.Sen vantaxes competitivas diferenciadas, a participación dos pequenos fabricantes verase erosionada polos grandes fabricantes.Non obstante, os clientes posteriores teñen a nube híbrida, a implantación de varias nubes, o equilibrio de provedores e outros requisitos, e os pequenos fabricantes con vantaxes competitivas diferenciadas aínda teñen espazo para a supervivencia no futuro.Suxírese prestar atención a Jinshanyun, etc.

Recomendamos centrarse nas oportunidades de crecemento continuo para os principais provedores de IaaS. O crecemento global dos ingresos trimestrais dos principais provedores de nubes de máis do 20% interanual, o crecemento global da industria é forte.Tencent non revelou por separado os datos trimestrais, pero o informe financeiro de 19 anos revelou ingresos do negocio na nube de máis de 17 millóns de yuans, a taxa de crecemento supera a media da industria.En comparación co crecemento dos ingresos dos principais fabricantes de nubes en China e Estados Unidos, a taxa de crecemento de Alibaba Cloud Q3 é significativa.Beneficiándose da transformación dixital, especialmente o rápido crecemento de Internet, finanzas, venda polo miúdo e outras solucións industriais, os ingresos trimestrais de Alibaba Cloud alcanzaron os 14.900 millóns de yuans, un 60% máis interanual (Amazon Cloud creceu un 29%, Microsoft Azure un 48%).O mercado da nube pública de China está a desenvolverse rapidamente, o goberno e as empresas tradicionais están no período de transformación dixital e 1.400 millóns de persoas constitúen un gran mercado de consumo, vídeo, transmisión en directo, novas industrias de venda polo miúdo e outras industrias están a desenvolverse rapidamente.Co fenómeno das empresas nacionais de Internet que van ao mar, xulgamos que os fabricantes de servizos na nube nacionais aínda teñen un amplo espazo para mellorar a cota de mercado global.

En termos de gasto de capital, o gasto de capital dos fabricantes de nubes no país e no estranxeiro tornouse positivo despois do cuarto trimestre, o que indica que a industria da computación na nube aínda está en proceso de recuperación.No 3T 2020T3, os gastos de capital da FAMGA dos Estados Unidos aumentaron un 29% interanual, mentres que os gastos de capital de China BAT aumentaron un 47% interanual.A demanda de servizos na nube posterior é o motor fundamental dos gastos de capital dos provedores de nube.A demanda do mercado IaaS segue sendo forte, polo que o investimento relacionado con IaaS seguirá estando nun ciclo económico elevado a medio e longo prazo.

3.3 IDC: O desequilibrio entre a oferta e a demanda rexional vai existir durante moito tempo.Suxírese prestar atención ao terceiro que ten os recursos básicos nas cidades de primeiro nivel

Como infraestrutura da industria da computación en nube, IDC benefíciase do desenvolvemento da industria posterior e está nun período de rápido crecemento.Xulgamos que a industria aínda pode manter unha taxa de crecemento de preto do 30% nos próximos tres anos.O desenvolvemento das empresas de Internet e de computación en nube aumentou a demanda de almacenamento de datos e computación.Co auxe e desenvolvemento de novas tecnoloxías como 5G, intelixencia artificial e Internet das Cousas, a demanda futura ampliará aínda máis o espazo do mercado.Ademais, as novas políticas de infraestruturas seguen dando positivo.Nos Estados Unidos, IDC céntrase principalmente na reconstrución e expansión, mentres que en China aínda se centra na nova construción.Debido ao seu inicio tardío e ao seu rápido desenvolvemento, China manterá unha taxa de crecemento do 25-30% no futuro, e espérase que a súa escala industrial total se duplique de 156.200 millóns de yuans en 2019 a 320.100 millóns de yuans.

Desde o punto de vista da xeración de datos, o stock actual de IDC en China está moi atrás.Como o maior produtor de datos do mundo, China xera máis do 23% dos datos do mundo cada ano.Non obstante, o stock de grandes centros de datos é só o 8% do mundial e as reservas son insuficientes.Co rápido crecemento continuo da produción de datos en China, a industria de IDC ten un gran espazo de crecemento.Aínda que os fabricantes actuais de IDC están en fase de acaparamento de terras e aceleración da construción, é posible que a oferta efectiva real non satisfaga a futura demanda do mercado.As empresas con altos requisitos de atraso e seguridade aínda teñen que estar situadas nas cidades de primeiro nivel, e as políticas das cidades de primeiro nivel son máis endurecidas.Aínda que a oferta nas cidades de segundo nivel aumente, o desequilibrio entre a oferta e a demanda rexionais seguirá existindo durante moito tempo.

Suxerímoslle prestar atención aos provedores de IDC de terceiros que teñen vantaxes nos recursos terrestres e hidroeléctricos nas cidades de primeiro nivel.Na actualidade, os fabricantes de IDC de terceiros ocupan a principal cota de mercado en todo o mundo, mentres que a industria de IDC de China aínda está dominada por operadores de telecomunicacións, con vantaxes iniciales en recursos e escala.Non obstante, o desenvolvemento da industria da computación en nube e de Internet presenta requisitos máis elevados sobre o rendemento e o consumo de enerxía dos centros de datos, e cidades de primeiro nivel como Pequín e Shanghái limitan o índice de consumo de enerxía en rack e esixen que o PUE dos novos centros de datos ser inferior a 1,3 ou 1,4.Os provedores de IDC de terceiros teñen vantaxes na velocidade de resposta do cliente, personalización, operación e xestión de custos.A cota de mercado dos operadores de China no campo IDC baixou do 52,4% en 2017 ao 49,5%, e xulgamos que a participación dos fabricantes de IDC de terceiros seguirá aumentando.

A expansión de escala aínda é a forma fundamental para que os fabricantes de IDC incrementen e espérase que mellore a concentración do mercado.Despois da investigación da cadea da industria, descubrimos que os fabricantes de IDC son optimistas sobre a demanda do mercado nos próximos anos e prefiren a estratexia de expansión rápida nos últimos anos para lograr un crecemento dos ingresos.A industria de IDC require un gran investimento en activos.Actualmente, hai miles de FABRICANTES nacionais con licenzas IDC e a participación individual dos fabricantes de IDC de terceiros é basicamente inferior ao 5%, o que fai que o mercado sexa relativamente disperso.Equinix, o líder mundial, expandiuse rapidamente ao mercado global mediante a adquisición do Grupo Telecity do Reino Unido en 2015 e do negocio IDC de Verizon en 2017. Engadimos o gasto total de capital e a escala de fusiones e adquisicións como a entrada total de construción.Para o primeiro semestre de 2020, a escala de m&a acumulada de Equinix representa o 48%, mentres que a escala de m&a do líder doméstico GANGUO Data só representa o 14,3%.Segundo o camiño de desenvolvemento de Equinix, os fabricantes nacionais de IDC poden acelerar a adquisición para ampliar a capacidade para compensar o crecemento da demanda que non se pode cubrir mediante métodos de construción propia e de arrendamento.O aumento da concentración do mercado beneficiará aos datos GDS, 21vianet, Baoxin Software, Halo New network e outros fabricantes.

3.4 Servidor: a retirada do mercado a curto prazo non cambia as altas expectativas comerciais a longo prazo

Os servidores, como as principais instalacións de hardware da arquitectura de rede, benefícianse do rápido crecemento da industria da computación en nube de China.Segundo IDC, no tercer trimestre de 2020, o crecemento dos ingresos do mercado global de servidores diminuíu ata o 2,2% interanual, con envíos lixeiramente inferior ao 0,2%, pero os ingresos do mercado de servidores en China creceron un 14,2%, mantendo aínda un rápido crecemento.

Os ingresos dos fabricantes de chips de servidores ascendentes diminuíron e os ingresos do líder do servidor Tiao Information diminuíron no 3T.Cremos que o principal motivo é o avance da demanda do 3T debido ao brote da epidemia do 2T.A flutuación do beneficio dun só trimestre non cambia o criterio empresarial elevado a longo prazo da industria da computación en nube.

Dado que o gasto de capital dos xigantes da nube ascendente crece rapidamente e unha forte demanda, xulgamos que a industria da computación na nube aínda está en proceso de recuperación en 2021. Históricamente, os ciclos de computación na nube duran polo menos oito trimestres.Despois de 18 anos de sobreenriquecido gasto de capital dos principais fabricantes de nubes do mundo e de 19 anos de desinventario, o gasto de capital de DOMESTIC BAT no cuarto trimestre tomou o liderado para recuperar un crecemento positivo do 35% en comparación co mundo en 19 anos.O 3T, aínda que por baixo da alta taxa de crecemento do 97% do 2T, aínda foi un 47% superior á taxa de crecemento do 29% dos Estados Unidos.Servidor de seguimento ascendente fabricante de chips BMC Sinhua revelou datos de ingresos mensuais, aínda que a empresa comezou a un crecemento negativo dos ingresos en agosto, pero volveu a un crecemento positivo en novembro, previsión de 21 anos de industria da computación en nube aínda se espera que manteña un alto crecemento.

Coa comercialización de 5G en camiño, unha explosión de tráfico de datos impulsará o crecemento no mercado dos servidores.Segundo Corea do Sur, os usuarios de 5G usan 2,5 veces máis tráfico por persoa que os usuarios de 4G. O número de usuarios de 5G en China aumentou constantemente máis dun 25% ao mes.Segundo a experiencia histórica, cada actualización xeracional da tecnoloxía de comunicacións móbiles aumenta o DoU nunha media de dez veces, polo que se prevé que o DoU dos usuarios de 5G alcance os 50G/mes en 2025. A computación de borde superposta comercial 5G e outros novos escenarios promoverán o servidor. , O almacenamento e outras infraestruturas informáticas demandan o crecemento, pero tamén para o procesamento de datos, os requisitos de computación son maiores, os produtos de computación intelixente, intelixencia artificial e fusión de servidores terán máis espazo no mercado.Segundo os datos de previsión de IDC, o tamaño do mercado global de servidores case duplicarase ata os 12 millóns de dólares en 2020 e os 21,33 millóns de dólares en 2025.

3.5 SaaS: catálise multifactorial, nun período de transición crítico, o punto de trazado actual

En termos de tamaño do mercado, o mercado SaaS nacional global está por debaixo dos Estados Unidos en 5-10 anos.En 2019, os ingresos do negocio na nube de Salesforce alcanzaron os 110.500 millóns de yuans, mentres que o tamaño global do mercado da industria SaaS de China era de só 34.100 millóns de yuans.Pero debido a que o mercado doméstico SaaS está no período de transición á nube, a taxa de crecemento é preto do dobre que a global, o rápido crecemento ofrece un amplo espazo para o desenvolvemento.

O mercado SaaS de China está relativamente atrasado debido a tres factores principais: en primeiro lugar, o nivel de informatización doméstica é baixo.Os Estados Unidos levaron a cabo a construción e divulgación de informatización durante décadas, mentres que a base de información e conciencia do mercado de China está obviamente por detrás de Europa e dos Estados Unidos, a construción de informatización e dixitalización non é perfecta e as empresas non prestan atención á mellora da eficiencia da xestión.segundo, o seu nivel técnico é insuficiente, a nosa empresa SaaS do país é moitas, pero non está ben, o nivel técnico queda atrás, a estabilidade do produto é débil.Finalmente, a ausencia de canles.Na era do software tradicional, o estado da canle é moi importante.Na era SaaS, o sistema de subscrición reduce os ingresos de mercadotecnia da canle e o sistema de renovación reduce a sensación de seguridade da canle, o que leva á baixa intención de promoción da canle, un alto custo de adquisición de clientes e unha lenta expansión do mercado.As canles seguen sendo a principal resistencia á promoción do SaaS empresarial en China.

En comparación cos Estados Unidos, os fabricantes de SaaS a nivel empresarial de China atópanse nun período de transición crítico, con varios indicadores financeiros e comerciais a mellorar, e o desenvolvemento personalizado é un punto de dor.As grandes empresas en China teñen altos requisitos para o desenvolvemento personalizado, e os fabricantes de SaaS necesitan investir altos custos en I+D e ter un longo ciclo de desenvolvemento.Se a función de produtos similares caerá na competencia de prezos, reducirá a rendibilidade da empresa.As empresas estadounidenses teñen un alto grao de estandarización do produto e un TAM (Total Addressable Market) fácil de expandir.É dicir, pódese ampliar a capacidade dos produtos orixinais a outros campos, romper o teito das empresas existentes, aumentar o espazo de participación no mercado, diluír o custo inicial e diluir a rendibilidade.Non obstante, ao afondar a cooperación coas grandes empresas, os fabricantes chineses de SaaS poden simplificar e modular os seus produtos despois de completar proxectos de benchmarking e, a continuación, as pequenas e medianas empresas poden seleccionar algunhas funcións que necesitan, polo que a futura expansión do produto aínda será considerable.

Aínda que hai unha brecha entre China e os Estados Unidos, pero cremos que o desenvolvemento da industria SaaS doméstica alcanzou o punto de inflexión, o actual aínda é o punto de deseño.En primeiro lugar, a educación de mercado da industria SaaS doméstica está madura, as reservas tecnolóxicas, a demanda alternativa doméstica e o apoio político relevante están en vigor.Despois de case dez anos de popularización da educación, o coñecemento da informatización das empresas pasou da fase superficial dos materiais electrónicos en papel á demanda de dixitalización empresarial, que coincide coa oportunidade de substituír a localización.En segundo lugar, as propias empresas SaaS nacionais se desenvolven rapidamente.Aínda que a escala de desenvolvemento é relativamente pequena, pero Kingdee, Ufida e outras empresas de transformación confían na súa propia comprensión da industria e no efecto da marca, seguen ampliando a súa cota de mercado.Desde a fricción comercial, o concepto de control independente en China é cada vez máis obvio, a transformación da nube de superposición en profundidade, cremos que o modelo SaaS para as empresas de software nacionais para ofrecer a oportunidade de superar a curva, o desenvolvemento da industria SaaS alcanzou o punto de inflexión.

Os provedores de software tradicionais, os fabricantes de SaaS emprendedores e as empresas de Internet son os principais participantes no mercado SaaS de China, compiten e cooperan entre si.A cooperación ecolóxica entre os fabricantes de Internet e os fabricantes emprendedores é máis común: na actualidade, os fabricantes de Internet céntranse principalmente nos negocios de nivel IaaS e PaaS, o deseño da pista SaaS é pouco, non hai competencia a gran escala, nos campos verticais da industria e dos negocios (como educación, venda polo miúdo, CRM, finanzas e fiscalidade, etc.) Os fabricantes de Internet están integrados como fabricantes de tecnoloxía.A competencia entre os provedores de SaaS emprendedores e os provedores de software tradicionais que se transforman en SaaS é máis directa: as grandes empresas cunha alta taxa de penetración de software tradicional teñen unha maior confianza en Kingdee, Yonyou e outros provedores tradicionais, pero os provedores emprendedores teñen vantaxes nalgúns segmentos, polo que tamén hai cooperación ou fusións e adquisicións de investimento.Por exemplo: Kingdee International investimento gozar de vendas de clientes (CRM) e tecnoloxía Myriad.Compañías de Internet con comerciantes de software tradicionais para explorar camiños de desenvolvemento e cooperación ecolóxica: os vendedores de Internet teñen vantaxe de tráfico, o negocio de software tradicional céntrase en produtos SaaS de alta personalización, pero dous tipos de participantes no mercado optan por ser oficina media grosa, proporcionar código baixo non hai código. plataforma de desenvolvemento, para promover a profundidade e amplitude do produto, fortalecer a construción ecolóxica.

O TAM é un factor importante que afecta o nivel de valoración dos fabricantes de servizos SaaS das empresas, que determina directamente o espazo futuro de crecemento dos ingresos das empresas.Segundo o Informe sobre o desenvolvemento das 500 principais empresas de China, China ten un gran número de pequenas e medianas empresas.Suponse que as empresas chinesas serán máis receptivas á nube no seu negocio, escollerán ferramentas SaaS para a xestión empresarial, reducirán os custos e aumentarán a eficiencia, e a taxa de penetración do modelo de subscrición aumentará no futuro.

Tendo en conta que a taxa de penetración de SaaS dalgunhas empresas estadounidenses alcanzou o 95% ou superior, estímase que TAM pode alcanzar máis de 560.000 millóns de yuans en función do prezo unitario dos clientes empresariais enquisados ​​na cadea industrial.E co crecente número de empresas en China, o potencial de crecemento da escala do mercado de China é considerable.Entre elas, as grandes empresas con ingresos anuais de máis de 2.000 millóns de yuans teñen un alto prezo unitario de clientes, pero o número de empresas é pequeno;O prezo unitario do cliente das pequenas e medianas empresas é baixo, pero o número é numeroso.A clave para que os provedores de software SaaS obteñan un crecemento de ingresos a longo prazo é captar os clientes de cintura, e o valor global de ARPU pódese mellorar atravesando os principais clientes das grandes empresas.A demanda das grandes empresas de produtos SaaS non se limita a funcións simples como a ofimática e a electrónica empresarial, senón a combinar produtos cos procesos empresariais e converterse realmente nunha ferramenta para a xestión empresarial.

A concentración do mercado SaaS empresarial de China é baixa e cremos que os provedores tradicionais de software ERP que transforman a computación en nube teñen o maior potencial de crecemento.Segundo as estatísticas de IDC, as cinco principais empresas do mercado SaaS empresarial en China no primeiro semestre de 2020 representaron só o 21,6% do mercado.O mercado está descentralizado e o grao de concentración é baixo.O patrón de competencia en diferentes mercados de aplicacións é diferente e é unha boa oportunidade para o deseño.

Cremos que os fabricantes tradicionais de ERP no período crítico da transformación da computación en nube teñen o maior potencial de crecemento.O software ERP tradicional de yonyou, Kingdee e outras empresas ten unha alta taxa de penetración e confianza entre as grandes e medianas empresas e é a primeira opción para a localización.Cooperar estreitamente con grandes empresas, ter unha profunda comprensión do proceso de negocio do cliente, e ter a capacidade de cooperar con grandes empresas, a experiencia de xestión de grandes empresas para replicar en pequenas e medianas empresas, axudar ás pequenas e medianas empresas á transformación dixital ;Kingdee e Yonyou ocupan unha posición dominante nos segmentos de mercado cun alto grao de estandarización e mercado relativamente xeral, como finanzas e recursos humanos, e teñen unha gama de produtos relativamente completa.Teñen un gran espazo de mercado para a participación e un alto potencial de crecemento.

En comparación con TAM, o teito TAM é máis obvio para os fabricantes de SaaS emprendedores na industria da segmentación, pero os principais fabricantes de SaaS no campo da segmentación, como Mingyuan Cloud, aínda poden obter un crecemento rápido coa axuda das vantaxes do produto e o estado da industria, e despois obter máis valor sobrevalorado, que tamén merece atención.Alibaba, Tencent e outros provedores de Internet están máis centrados no mercado de infraestruturas IaaS e PaaS, e máis asumen o papel de provedores integrados no mercado SaaS.

Desde unha perspectiva de valoración, os provedores de servizos SaaS de China teñen moito marxe de mellora.Hai máis de 70 empresas SaaS listadas nos Estados Unidos, incluídas algunhas cunha capitalización de mercado de máis de 100.000 millóns de dólares.Aínda que a maioría das empresas chinesas seguen sen cotizar, só Yonyou, unha das principais empresas que cotizan en bolsa, vale máis de 20.000 millóns de dólares.O PS medio das empresas estadounidenses é case 40 veces, mentres que o das empresas chinesas é menos de 30 veces.A razón fundamental da diferenza é que as empresas estadounidenses de SaaS teñen un alto grao de cloudización, é dicir, teñen unha alta proporción de ingresos da empresa na nube.Despois do gasto inicial en I + D e marketing, entraron nun período de crecemento relativamente estable e a taxa de crecemento dos ingresos e do beneficio neto é alta.O crecemento dos ingresos das empresas SaaS en China foi do 21% de media, menos da metade da media estadounidense, e o beneficio neto aínda era negativo de media.Coa profundización da transformación das empresas SaaS de China, o aumento dos ingresos das empresas na nube e a realización gradual do rendemento, o valor de mercado aínda ten máis do 30% de espazo para mellorar no futuro.

4, a Internet das cousas para aterraxe da industria, concentrarse nunha horizontal tres oportunidades de investimento vertical

4.1 Minería de ouro millóns de cousas interconexión, capa de percepción da cadea da industria para acoller oportunidades

O número de conexións á Internet das cousas (iot) é moito maior que o da Internet das cousas (iot).Segundo a GSMA, a industria mundial de iot valeu 343.000 millóns de dólares en 2019 e alcanzará os 1,12 billóns de dólares en 2025, cunha taxa de crecemento composta de máis do 20 por cento.Segundo IoT Analytics, a finais de 2020, haberá 11.700 millóns de dispositivos conectados IoT dos 21.700 millóns de dispositivos conectados en todo o mundo.Dado que o número de cousas conectadas ao mundo supera o número de persoas conectadas a el, a Internet das Cousas está emerxendo como a próxima xeración de infraestruturas empresariais entre industrias e fronteiras, e espérase que sexa a maior oportunidade de investimento en TIC durante o próximo 30 anos.

O proceso da Internet das cousas é líder en China, e o número de conexións de operadores globais ocupa os tres primeiros.O proceso de desenvolvemento da Internet das Cousas global pódese xulgar aproximadamente polo número de conexións móbiles da Internet das Cousas dos operadores.O desenvolvemento da Internet doméstica das cousas lidera o mundo.Segundo IoT Analytics, o móbil de China tivo a maior cantidade de conexións móbiles IoT en 2015, representando o 19 por cento.No primeiro semestre de 2020, as conexións móbiles de Internet das cousas de China Mobile representaron o 54%, Unicom e Telecom representaron o 9% e o 11% respectivamente.Os tres principais operadores de China representaron o 74 por cento das conexións móbiles iot, unha das máis altas do mundo.China avanzou o número de conexións á Internet das cousas, principalmente debido á mellora da construción de infraestruturas de redes domésticas e á promoción da política.

A conectividade á Internet das cousas aínda está na súa infancia de baixo valor.Mirando os ingresos globais do negocio IoT, o ARPU do negocio IoT dos principais operadores é inferior a 10 dólares ao mes, mentres que o NÚMERO de conexións NB-iot en China supón máis e o ARPU é inferior a 1 $ ao mes.A conectividade global iot aínda está na súa infancia e o volume de valor do usuario é baixo.Coa expansión do número de conexión e da aplicación, o valor ten unha tendencia crecente.

Internet das cousas en todo o período de publicidade concepto, ata o desembarco da industria.Segundo o ciclo de publicidade tecnolóxica publicado por Gartner, o desenvolvemento dunha nova tecnoloxía adoita comezar en primeiro lugar, a continuación, a publicidade dos medios alcanza un pico e estala e, finalmente, alcanza o pico de aplicación a medida que a tecnoloxía madura. Segundo a tendencia do Índice de Internet das Cousas de Wind, podemos descubrir que 2015 foi o pico da burbulla da industria da Internet das Cousas, 2016 foi o fondo relativo do sector da Internet das Cousas e o volume de negociación e o índice do O sector da Internet das cousas subiu de forma constante de 2019 a 2020. Cremos que a Internet das cousas cruzou o período de exageración conceptual, ata o desembarco da industria, épaga a pena investir no crecemento do subsector.Mirando cara atrás ao desenvolvemento da industria da Internet das cousas en 2020, o nó de investimento estará baixo as tres tendencias:

Tendencia 1: as normas son cada vez máis uniformes

Estándares de comunicación aterraxe, cooperación de alianzas industriais.1) Implantación de estándares de comunicación:En abril de 2020, o Ministerio de Industria e Tecnoloxía da Información (MIIT) publicou o Aviso sobre a promoción do desenvolvemento acelerado do 5G, que propoñía os estándares e protocolos de comunicación importantes para promover 5G e LT-V2X na construción de cidades intelixentes e transporte intelixente.En maio, o Ministerio de Industria e Tecnoloxía da Información (MIIT) emitiu o Aviso sobre a profundización do desenvolvemento integral da Internet das Cousas móbiles, propoñendo que NB-iot e Cat1 cooperen para levar a cabo a conexión a Internet das Cousas 2G/3G;En xullo de 2020, a Unión Internacional de Telecomunicacións (ITU) decidiu converter NB-iot e NR nun estándar 5G.2) Cooperación da Alianza da Industria:En decembro de 2020, baixo a orientación e apoio do Ministerio de Industria e Tecnoloxía da Información, 24 académicos da Academia Chinesa de Ciencias e da Academia Chinesa de Ciencias e 65 empresas líderes lanzaron conxuntamente OLA Alliance.OLA Alliance comprometerase a desenvolver os estándares relevantes de TODAS as cousas, a lograr o recoñecemento mutuo e o intercambio con estándares globais e a promover o desenvolvemento de tecnoloxías e industrias relacionadas.

Tendencia segunda: Integración máis profunda das tecnoloxías

A Internet das Cousas divídese en catro ligazóns: a capa de percepción, a capa de rede, a capa de plataforma e a capa de aplicación.O desenvolvemento tecnolóxico de cada ligazón promove o progreso da industria da Internet das Cousas.A actualización tecnolóxica actual reflíctese principalmente na capa de rede e na capa de aplicación.A nivel de rede, a comercialización do 5G e o impulso ao WiFi6 melloraron aínda máis as redes de comunicación, acelerando o progreso antes lento da Internet dos Vehículos e da Internet Industrial das Cousas.A nivel de aplicación, a combinación de computación en nube, intelixencia artificial, cadea de bloques e outras tecnoloxías coa Internet das cousas mellorou o valor dos servizos das aplicacións.

Tendencia tres: escala xigante no xogo

No pasado, os principais actores da industria da Internet das Cousas eran os xigantes de Internet cun forte capital.Estableceron varios niveis da Internet das Cousas e construíron o ecosistema da Internet das Cousas.O que podemos ver agora é que os xigantes de toda a cadea da industria están entrando no campo a gran escala para promover o progreso da Internet das Cousas.Os xigantes da cadea industrial pódense dividir en tres capas principais:

1) Capa de percepción: céntrase principalmente nos fabricantes de hardware subxacentes, incluíndo fabricantes de chips (Qualcomm, Huawei), fabricantes de sensores (Bosch, Broad Com), fabricantes de módulos (Sierra Wireless, Remote Communications), etc., todos eles lanzados. produtos de gran éxito, xogando un papel importante no desenvolvemento de produtos de hardware maduros e reducindo os custos dos compoñentes.

2) Capa de rede: principalmente para operadores de telecomunicacións, liderando a construción da rede de Internet das Cousas e acelerando o ritmo empresarial da rede de Internet das Cousas.Os operadores de telecomunicacións tamén aproveitan a súa propia canle de rede para estenderse tanto cara arriba como abaixo da cadea industrial.

3) Capa de aplicación: principalmente para os xigantes de Internet e os xigantes da industria tradicional, os xigantes de Internet céntranse na dirección do extremo C ao extremo B, os xigantes da industria tradicional (como Haier, Midea, Siemens) toman a iniciativa de promover a aplicación de Internet. de Cousas nos seus propios campos, e copiar activamente a outras industrias.

(2) A cadea da industria de Internet das cousas é longa e delgada, e a capa de percepción é a primeira en beneficiarse

A cadea industrial da Internet das cousas esténdese longa e fina, e a capa de percepción é a primeira en beneficiarse.A cadea da industria iot divídese en catro niveis:1) Fragmentación da capa de aplicación;2) Aparece o efecto Mateo plataforma;3) Coexistencia de múltiples estándares na capa de rede;4) Tendencia de integración da capa de percepción.Os próximos cinco anos serán os cinco anos para que a Internet das Cousas amplíe a conexión, e os principais beneficios son sensores, chips, módulos, MCU, terminales e outros fabricantes de hardware.

4.2 Internet of Vehicles é un dos escenarios de aplicación máis importantes de 5G, e espérase que o espazo de mercado na próxima década alcance os 2 billóns de yuans

Política en primeiro lugar, a folla de ruta de vehículos intelixentes e conectados de China clara.En novembro de 2020, o Centro Nacional de Innovación de Vehículos Conectados Intelixentes publicou o plan de desenvolvemento de vehículos conectados intelixentes "Folla de ruta 2.0 de tecnoloxía de vehículos conectados intelixentes".De 2020 a 2025, os vehículos conectados intelixentes autónomos L2 e L3 en China representaron o 50% das vendas totais de vehículos, e a taxa de montaxe de novos vehículos do terminal CV2X alcanzou o 50%.Os vehículos altamente autónomos conseguen aplicacións comerciais en áreas limitadas e escenarios específicos;De 2026 a 2030, os vehículos conectados intelixentes l2-L3 representarán máis do 70% do volume de vendas, os modelos de condución autónoma L4 suporán o 20% e os equipamentos de automóbiles novos do terminal C-V2X serán basicamente popularizados;De 2031 a 2035, todo tipo de vehículos conectados e vehículos autónomos de alta velocidade estarán amplamente operados;Despois de 2035, utilizaranse turismos autónomos L5.

A instalación frontal de Internet dos vehículos pasa a ser estándar e a taxa de carga mellora gradualmente. Segundo as estatísticas do gaOGong Intelligent Vehicle Research Institute, de xaneiro a setembro de 2020, o risco de Internet 4G dos vehículos é de 5,8591 millóns, cun crecemento interanual do 44,22%;De xaneiro a setembro, a taxa de carga foi do 46,21%, un aumento de case un 20% interanual.T-box e módulo de coche son os produtos de hardware máis importantes da carga frontal do coche, e convertéronse gradualmente no equipamento estándar no mercado do coche.

As compañías de automóbiles acelerarán a taxa de penetración dos novos coches conectados e coordinaranse con outras partes para desenvolver 5G C-V2X. Os principais OEMs na casa e no estranxeiro promoven activamente a función de Internet dos vehículos dos coches novos, FAW, Ford, Changan, Ford e outros planean chegar ao 100 por cento dos coches novos en China en 2020. Ao mesmo tempo, OVENS está acelerando o deseño de 5G C-V2X para aproveitar as alturas tecnolóxicas.En abril de 2019, 13 empresas de automóbiles chinesas con marcas independentes lanzaron oficialmente a folla de ruta comercial de C-V2X en China, co obxectivo de promover a aplicación comercial da industria C-V2X en China para o período 2020-2021.Na fase actual, todos os principais fabricantes de módulos están acelerando o deseño do campo de comunicación de vehículos 5G, e comercializáronse HUAWEI, Yuyuan Communications e outros módulos de comunicación 5G.

Internet of Vehicles é unha das tecnoloxías máis maduras, o espazo máis extenso e os escenarios de aplicacións de soporte industrial máis completos baixo 5G.Estímase que o espazo total entre 2020 e 2030 é de case 2 billóns de yuans.Internet of Vehicles é un dos escenarios de aplicación coa tecnoloxía máis madura, a mng que "coche intelixente", "estrada intelixente" e "cooperación vehicular" son 8350 millóns de yuans, 2950 millóns de yuans e 763 millóns de yuans, respectivamente.Na actualidade, a industria de Internet de vehículos afronta a resonancia de tres factores: política, tecnoloxía e industria.Espérase que a taxa de crecemento da industria supere o 60% en 2020. A nivel técnico, c-V2X, unha tecnoloxía de comunicación clave para a Internet dos Vehículos, está cada vez máis madura.Realizáronse avances positivos en todos os aspectos, desde a normalización ata a industrialización da I+D ata a demostración de aplicacións.A nivel industrial, os xigantes tecnolóxicos, os fabricantes de automóbiles e os fabricantes de nubes son as tres principais forzas no deseño en profundidade.O foco actual da rede de automóbiles e da coordinación viaria é acelerar a escala da industria.

Baseándose no principio de "custo-beneficio", o ritmo de construción principal da Internet de vehículos cambiará entre "intelixencia única" e "intelixencia colaborativa".No lado do vehículo, cremos que en 2020-2025, a taxa de penetración da condución autónoma L1/2/3 duplicarase, o valor dun só vehículo aumentará en máis de 15 veces e a proporción do valor do software aumentará ata máis do 30%;No lado da estrada, pensamos que a vía rápida e a intersección da cidade serán a dirección prioritaria do desembarco da "estrada intelixente", e a construción inicial baséase no equipamento de hardware.No lado da rede, a fase inicial do desenvolvemento da industria é principalmente establecer conexións.Coa construción da rede a escala 5G e a promoción de C-V2X en 2020, a colaboración de vehículo a estrada levará a cabo a primeira onda de aterraxe a gran escala, tirando así o preludio do desenvolvemento da rede de vehículo a estrada desde unha única intelixencia. á intelixencia colaborativa.

Pensamos que 2020 é a primeira escala de rede de coches que cae ao chan, o coche intelixente, a sabedoría da estrada e os esforzos de colaboración na estrada para construír unha dimensión tridimensional coordinaranse, mira desde o ritmo da actual industria colaborativa C - V2X da estrada de coches. A cadea é particularmente digna de mención, polo tanto, suxerimos que o módulo de comunicación sen fíos, que leva a comunicación moi lonxe, solucións de transporte intelixentes. Fabricantes de mil ciencia e tecnoloxía, fabricantes de RSU tecnoloxía Genvict, tecnoloxía WANji, OBU/ T-box fabricantes relacionados con alta emerxencia e fabricantes de servidores de computación de borde información sobre mareas.Ademais, determinamos que a bicicleta intelixente seguirá desenvolvéndose, a taxa de penetración da condución autónoma L1/L2/L3 é a tendencia, polo que se recomenda prestar atención aos fabricantes de beneficios relevantes, incluído o fabricante de software de cabina intelixente Zhongkichuang da, líder de IVI. Desai Xiwei, fabricante de DMS Rui Ming Technology, etc.

4.3 Smart Home — A implementación dunha solución intelixente de produto único para a solución intelixente de toda a casa

A escala do mercado doméstico intelixente de China está crecendo constantemente e os produtos e a ecoloxía son o núcleo dos avances futuros.A industria do fogar intelixente de China comezou tarde, e o proceso de produción tecnolóxica é rápido, empurrando a casa intelixente de China á vía rápida.Segundo IDC, China enviou 208 millóns de produtos para o fogar intelixente en 2019, entre os que se enviou máis seguridade intelixente, altofalantes intelixentes, iluminación intelixente e outros produtos individuais.Debido ao impacto da epidemia e doutros factores macro, prevese que 2020 medre un 3% interanual, o que se converterá nun ano clave para o desenvolvemento do mercado.A detección do mercado doméstico intelixente, a intelixencia artificial e outras tecnoloxías aínda están en fase de avance, a experiencia do usuario debe mellorarse, o ecosistema xeral aínda non se formou.No futuro brote da desaceleración do mercado, poder do produto e ecoloxía para o núcleo de avance futuro.

OLA Alliance creouse para promover a conectividade do fogar intelixente.O 1 de decembro, a Open Link Association (OLA Alliance) foi lanzada conxuntamente por 24 académicos, China Federation of Industrial Economics, Alibaba, Baidu, Haier, Huawei, JD, Xiaomi, China Telecom, China Institute of Information and Communication, China Mobile e outras institucións.OLA Alliance ten como obxectivo dar o máximo partido ás vantaxes da industria do Internet das Cousas doméstica, construír un estándar de conexión unificado e un ecosistema industrial do Internet das Cousas cunha tecnoloxía líder que se axuste ás características da industria de China, e abrila e promovela ao mercado. mundo.Segundo o plan de produtos de OLA Alliance, o primeiro lote de produtos baseados no estándar de conectividade de OLA Alliance, incluíndo altofalantes intelixentes, pasarelas, enrutadores, aire acondicionado, luces intelixentes, imáns de portas, plataformas e aplicacións na nube, realizarase multiplataforma. interoperabilidade de produtos entre marcas e categorías, que promoveu moito o proceso de desenvolvemento da casa intelixente en China.
Casa intelixente desde produtos individuais intelixentes ata solucións de aterraxe único.Na fase inicial do desenvolvemento do fogar intelixente, os terminais de produto único foron os principais, Wi-Fi, APP e nube foron os tres dispositivos estándar, e os altofalantes intelixentes convertéronse no principal mercado do territorio.Cos xigantes domésticos de Internet, como Ali e Xiaomi, que entran no libre para todos, os altofalantes intelixentes están entrando no ciclo de volume de baixo prezo.Na actualidade, a escena doméstica está subdividida e a variedade de dispositivos intelixentes está aumentando, o que dá lugar a formas de produtos intelixentes maduros, como iluminación intelixente, cámaras intelixentes, interruptores intelixentes, etc., e abre a era do fogar intelixente único. intelixente de toda a casa.No futuro, co rápido progreso das catro tecnoloxías clave de Internet das Cousas, cloud computing, edge computing e intelixencia artificial, un gran número de dispositivos serán AloT, e a conectividade entre o fondo e a nube profundarase aínda máis.Sobre a base dunha gran cantidade de precipitación de datos de usuarios, afondarase na necesidade de construír retratos para a súa análise.

Cadea da industria do fogar intelixente: promóvese a localización de hardware upstream e o patrón de competición midstream é "tres partes do mundo".

Aguas arriba: O upstream da casa intelixente divídese en hardware e software.

Hardware:Os chips necesarios para a casa intelixente son basicamente os mesmos que os principais chips da industria da Internet das Cousas.Actualmente, os envíos máis grandes aínda son fabricantes de chips no exterior, como Qualcomm, Nvidia, Intel, etc. Domestic Lexin Technology insiste na investigación, desenvolvemento e innovación de chips AIoT e é un dos principais provedores no campo da MCU Wi-Fi. chips na Internet das Cousas.Forte forza de substitución de importacións e competitividade no mercado interno.En termos de controlador intelixente, as empresas líderes nacionais teñen accións Heertai e Topang.

Software: O foco da catálise do software é a tecnoloxía de comunicación sen fíos da Internet das Cousas.Formarase gradualmente un estándar de comunicación da industria relativamente unificado para que a casa intelixente sexa controlable en calquera momento.Os principais xogadores nacionais inclúen Huawei e ZTE.A tecnoloxía na nube úsase amplamente na casa intelixente e as tecnoloxías de intelixencia artificial, como o recoñecemento de máquinas e o recoñecemento de patróns, tamén están a mellorar constantemente a capacidade interactiva da casa intelixente.As empresas de deseño doméstico inclúen BAT e Huawei.

Fluxo medio: Smart home midstream inclúe fabricantes e plataformas intelixentes de produtos únicos, hai tres tipos de empresas para participar na competición.As empresas de electrodomésticos tradicionais, como Gree, Haier, Midea, etc., lanzaron unha variedade de produtos de electrodomésticos intelixentes e, en base a ricas categorías de electrodomésticos intelixentes, cooperan con provedores de servizos de software para construír un ecosistema de plataformas.As empresas de tecnoloxía de Internet, como BAT, Huawei e Xiaomi, expuxeron a ecoloxía do fogar intelixente a través das súas vantaxes tecnolóxicas.Por exemplo, Xiaomi implementou a estratexia "1+4+N", que toma os teléfonos móbiles como núcleo e os televisores intelixentes, altofalantes, enrutadores e portátiles como entrada para formar unha matriz de produtos e establecer plataformas IoT.As empresas innovadoras divídense en dous campos.Un céntrase na maquetación de produtos intelixentes, como Luke, e o outro ofrece solucións, como Oribo.

Abaixo: O downstream da casa intelixente é unha canle de vendas orientada ao usuario, que realiza vendas en toda a canle coa axuda de vendas en liña e fóra de liña.Os modos específicos inclúen: plataforma de comercio electrónico, vendas O2O, sala de experiencias na casa intelixente, etc.

4.4 Internet vía satélite incorpórase á nova infraestrutura, dando paso á produción a gran escala

A Internet por satélite reducirá a fenda dixital, e os ingresos por satélite de alto rendemento superarán os 30.000 millóns de dólares para 2024.O 20 de abril de 2020, Internet vía satélite foi clasificada por primeira vez como "nova infraestrutura".En 2019, a taxa de penetración global de Internet foi do 53,6% e case a metade da poboación mundial estaba "sen conexión".En comparación coa estación base terrestre, a Internet vía satélite ten vantaxes como unha ampla cobertura, un custo máis baixo e sen restricións de terreo, e é unha das solucións importantes para resolver a fenda dixital e construír a conectividade global.Coa actualización da tecnoloxía, os satélites de alto rendemento están substituíndo gradualmente aos satélites de comunicacións tradicionais.Os ingresos da industria dos satélites de alto rendemento alcanzaron os 9.100 millóns de dólares en 2019, cunha taxa de crecemento composta de preto do 30 % entre 2018 e 2024. As principais fontes de ingresos son a banda ancha, as comunicacións móbiles e o comercio corporativo.

A cadea industrial de comunicacións por satélite ampliouse e o espazo do mercado c-end ampliouse.Actualmente, a fabricación de terminais terrestres e as aplicacións de satélite representan o 90% dos ingresos da industria de satélites, e os servizos de banda ancha de terminal c, os servizos de redes de automoción e aviación civil serán as principais fontes de ingresos globais da Internet vía satélite para 2030. Actualmente, a comunicación por satélite A industria e a industria da tecnoloxía da información fusionáronse gradualmente en profundidade, os futuros servizos de comunicacións por satélite serán feitos por un único recurso que operará servizos de información de valor engadido posterior, como facer a demanda de condución automatizada para a conexión de rede, realizar escenarios de aplicacións de Internet das cousas, etc. ., toda conexión a usuarios finais C para ofrecer solucións de comunicación de calidade.

Completáronse máis de 10.000 aplicacións por satélite, o que marca un período de rápido desenvolvemento da Internet vía satélite de China.Ata o 4 de decembro de 2020, China lanzara 75 satélites, ocupando o segundo lugar no mundo, e completou a primeira fase do seu primeiro proxecto na nube de Internet das cousas por satélite.O 28 de setembro de 2020, China presentou oficialmente a itu os datos da rede de aplicación de órbita e frecuencia da gran constelación de órbita baixa de China, que ten un total de 12.992 satélites.Co aumento da capacidade de varios satélites nun foguete e a diminución do custo de lanzamento, China entrará no período intensivo de lanzamentos de satélites en 2021.

Un dos requisitos previos para a realización dun traballo de rede de satélite enorme é o desembarco dunha fábrica de satélites de fabricación a gran escala. En canto ás empresas estatais, o Centro de Enxeñaría de Micro Satélites de Shanghai, construído conxuntamente pola Academia Chinesa de Ciencias e a cidade de Shanghai, planea construír unha fábrica de innovación de satélites na segunda fase.O satélite Dongfanghong colaborou recentemente con Aihualu Robot para automatizar a montaxe de liñas de produción locais de microsatélites comerciais a través de robots intelixentes.En canto ás empresas privadas, as fábricas de satélites de Yinhe Aerospace, Nintian Microstar e Guoxing Aerospace foron lanzadas oficialmente, e o xigante do automóbil Geely tamén comezou a unirse ao proxecto de satélites.

O financiamento das empresas espaciais privadas repuntou, e unha capacidade de lanzamento estable e sostible é a clave. Como a tecnoloxía de recuperación de foguetes de Space X reduciu significativamente os custos de lanzamento e lanzou con éxito múltiples misións de 60 estrelas dunha soa vez, o investimento espacial comercial aumentou.Ata o 4 de decembro, segundo a información publicada por 36KR, en 2020 producíronse un total de 14 tempos de financiamento no sector espacial comercial, 8 dos cales implican un importe superior aos 100 millóns de RMB.Entre eles, Changguang Satellite completou 2.464 millóns de RMB financiamento rolda pre-IPO, Blue Arrow Space completou 1.300 millóns de RMB C+ financiamento rolda.Despois do investimento, a valoración de Galaxy Space é de case 8.000 millóns de yuans, converténdose na primeira empresa de unicornio no campo da Internet vía satélite, e o capital concéntrase na cabeza.En comparación cos xigantes estranxeiros Space X e OneWeb, as compañías espaciais privadas de China aínda teñen unha brecha significativa nas capacidades de lanzamento, con só dous dos catro lanzamentos de foguetes comerciais exitosos.A realización do ciclo pechado empresarial é o punto clave para o desenvolvemento sostible das empresas no futuro, e a capacidade de lanzamento estable e sostible é o principal punto clave.En novembro de 2020, o Ceres 1 impulsado por Xinghe púxose en órbita con éxito e a proba espacial Blue Arrow tivo éxito.Espérase que faga o seu voo inaugural o próximo ano.

Estímase que o valor de produción da industria de satélites de China alcanzará os 600-860 millóns de yuans nos próximos nove anos.Segundo a ITU, a constelación proposta necesitaría lanzar a metade dos seus satélites nun prazo de seis anos e lanzarse completamente nun prazo de nove.O escenario pesimista é que o 75% dos satélites serán lanzados nos próximos nove anos, con 2.450 satélites, e o escenario optimista é que se lanzarán o 100% dos satélites, con 3.500 satélites.Estímase que nos próximos nove anos, o valor de produción da industria de satélites de China chegará a 600-860 millóns de yuans.

A estratexia de investimento suxire fabricar primeiro e, a continuación, recurrir ao investimento posterior á cadea da industria.Cremos que o programa Internet Satellite Constellation comezará coa fabricación e o lanzamento de satélites, e despois de que se complete a rede inicial para o servizo, comezará a fabricación de equipos terrestres e as aplicacións de satélites.As oportunidades de investimento na cadea industrial invisten primeiro en empresas da cadea industrial ascendente, como a fabricación de satélites e o lanzamento de satélites, e despois recorren gradualmente ás empresas da cadea industrial ascendente, como equipos terrestres, operacións de satélites e aplicacións de satélites.

Fabricación de satélites: liderado por “equipo nacional”, complementado por empresas privadas.No campo da fabricación de satélites, as empresas estatais representadas por empresas aeroespaciais e militares e o Instituto Nacional de Investigación de Defensa teñen unha forza destacada e son capaces de acadar todas as misións de exportación e lanzamento de satélites, ocupando unha posición dominante.As principais empresas estatais na fabricación de satélites inclúen: 1) O Quinto Instituto de Ciencia e Tecnoloxía Espacial, que se dedica ao desenvolvemento de tecnoloxía e naves espaciais e desenvolveu e lanzou máis de 200 naves espaciais;2) China Satellite (empresa cotizada controlada pola Quinta Academia de Ciencias Aeroespaciais), con esquema de varias capas na cadea industrial de desenvolvemento de pequenos satélites, integración de sistemas de aplicacións terrestres por satélite, fabricación de equipos terminais e servizo de operación de satélites;3) Academia de Tecnoloxía Espacial de Shanghai, a principal base de investigación e desenvolvemento de satélites meteorolóxicos e satélites de teledetección en China;4) O segundo Instituto de Ciencia e Industria Aeroespacial, o líder da construción "Proxecto Hongyun", etc. As empresas privadas de fabricación de satélites teñen nove días de micro estrela, satélite Changguang, Instituto de Investigación Tianyi, Estrela Guoyu, posicionamento Qianxun, estrela micro nano e outros. start-ups, o sistema de empresas privadas é flexible, pódese usar como un complemento eficaz para as empresas estatais.

Lanzamento do satélite:China Aerospace Science and Technology Corporation e China Aerospace Science and Industry Corporation son os "equipos nacionais" de foguetes portadores, e as empresas privadas conseguiron inicialmente un lanzamento exitoso.O grupo de ciencia e tecnoloxía aeroespacial e o grupo de ciencia e industria aeroespacial levaron case todas as tarefas de construción de frechas no noso país, incluíndo corpo de tecnoloxía espacial, a serie de foguetes de longa marcha pode ser de pequeno a pesado, de motor de foguete sólido a líquido, cuberta en tándem. todo o espectro, desde o tipo serie-paralelo ata o envío de longa marcha actual. O foguete portador superou a marca 300;Os foguetes Pioneer e Kuaizhou de Casic son foguetes pequenos de motor sólido dirixidos a lanzamentos en órbita terrestre baixa.Entre as empresas privadas de nova creación, Star Glory, Blue Arrow space, Onespace e Lingke Space completaron sucesivamente as súas primeiras misións de lanzamento desde 2018. Actualmente, os foguetes privados están todos en período de crecemento e a maioría deles están en proceso de desenvolvemento de saltando de foguete sólido a foguete líquido.

As empresas de equipos terrestres por satélite están fragmentadas e China Satcom ten o monopolio das operacións de satélites.Os equipos terrestres por satélite divídense en dúas categorías: equipos de rede terrestre e equipos terminais de usuarios.China Aerospace Science and Technology Corporation, China Satellite, Big Dipper Star, Hage Communications, China Haida e así por diante están implicados na construción de equipos terrestres.A única empresa de operación de satélites en China é China Satcom, que monopoliza o mercado de operacións de satélites.Outros fabricantes de aplicacións baseadas en satélites inclúen Aerospace Hongtu, Hualichuangtong, software Hypermap, unistrong, etc.
5. Condución intelixente: a intelixencia é a maior oportunidade e a principal oportunidade está na cadea de subministración

5.1 Coa entrada de Huawei nos vehículos intelixentes, a cadea de valor industrial enfróntase a unha reestruturación

A intelectualización é unha oportunidade sen precedentes nos próximos 30 anos.A intelectualización do automóbil é unha das escenas máis importantes da era da intelectualización.A industria do automóbil repetirá ata certo punto a transición das máquinas funcionais aos teléfonos intelixentes e reestruturarase a cadea de subministración industrial e a cadea de valor.Na actualidade, a tecnoloxía TIC e a industria do automóbil están a ter lugar na profundidade da converxencia, a informática e a intelixencia converteranse nun novo punto de control estratéxico da industria.O mercado de automóbiles tradicional, unhas tres veces o tamaño dos teléfonos intelixentes, é máis estratéxico.Uns 1.800 millóns de teléfonos móbiles foron enviados a todo o mundo e o mercado global vale uns 500.000 millóns de dólares, segundo IDC.Segundo a Organización Internacional de Fabricantes de Automóbiles, os envíos mundiais de vehículos de pasaxeiros en 2019 foron de 64,34 millóns de unidades e os envíos totais de vehículos foron de 91,36 millóns de unidades.Segundo o prezo medio dos vehículos de pasaxeiros de 200.000 yuans, só o mercado mundial de vehículos de pasaxeiros alcanzou uns 1,8 billóns de dólares.O mercado do automóbil é máis estratéxico para Huawei que o mercado dos teléfonos intelixentes de 500.000 millóns de dólares.

Desde o punto de vista do tempo, o nivel de intelixencia do automóbil mellorou rapidamente e a industria do automóbil está a transformarse da fabricación tradicional á fabricación tecnolóxica.Segundo China Automotive Research And Development Co., LTD., dos 573 novos coches lanzados entre xaneiro e outubro de 2020, 239 terán a función de condución autónoma L1, mentres que 249 terán a función de condución autónoma L2.De xaneiro a outubro de 2020, a taxa de montaxe das funcións de asistencia ao condutor L1 e L2 alcanzou máis do 40 %, e espérase que siga aumentando no futuro.

A taxa de penetración da electrificación e a electrificación está aumentando rapidamente, mentres que a condución intelixente aínda está na súa fase inicial.Na actualidade, aínda que a taxa de penetración dos vehículos conectados intelixentes L1/L2 alcanzou case o 30%, o que equivale ao nivel de penetración dos teléfonos intelixentes globais en 2011, a condución intelixente global aínda está na fase inicial de intelixente.No futuro, coa comercialización gradual de 5G-V2X, o desembarco cooperativo de mapas e estradas de alta definición e a mellora continua do nivel intelixente de bicicletas, a condución intelixente pasará gradualmente de L1/L2 a L3/L4 ata a L5.

A entrada de Huawei en vehículos intelixentes neste momento é unha opción inevitable que combina a súa propia dotación e cumpre coa tendencia da industria.Historicamente, o investimento estratéxico a gran escala de Huawei en novos negocios cumpre xeralmente dúas condicións: en primeiro lugar, unha gran capacidade de mercado;En segundo lugar, desde o momento, o mercado está en vésperas dunha rápida mellora da penetración.

Huawei lanzou recentemente a marca de solucións de vehículos intelixentes de pila completa HI, e a matriz de produtos da Internet dos vehículos está totalmente formada. O 30 de outubro de 2020, Huawei presentou HI (Huawei Intelligent Automotive Solution), unha marca independente de solucións de vehículos intelixentes, no seu lanzamento anual do novo produto.A solución de vehículos intelixentes HI full stack inclúe 1 arquitectura de computación e comunicación e 5 sistemas intelixentes, condución intelixente, cabina intelixente, electricidade intelixente, rede intelixente e nube de vehículos intelixentes, así como un conxunto completo de compoñentes intelixentes como lidar, AR-HUD.O novo algoritmo e sistema operativo de HI inclúe tres plataformas informáticas, plataforma informática de condución intelixente, plataforma informática de cabina intelixente e plataforma informática de control de vehículos intelixentes, así como tres sistemas operativos AOS (sistema operativo de condución intelixente), HOS (sistema operativo de cabina intelixente) e VOS. (sistema operativo de control de vehículos intelixentes).

1) Unha arquitectura de computación e comunicación. Baseándose nas funcións dos compoñentes electrónicos do automóbil, a arquitectura informática e de comunicación de Huawei divídese en tres dominios: condución, cabina e control de vehículos, e ofrece as tres plataformas informáticas e sistemas operativos correspondentes.Esta arquitectura axuda aos fabricantes de automóbiles tradicionais a acelerar o proceso de vehículos definidos por software e a realizar un novo modelo de negocio con hardware substituíble e software actualizable.

2) Cinco sistemas intelixentes.Huawei mellora a disposición da nube de terminales da rede de vehículos, proporcionando cinco sistemas intelixentes.O lado final ofrece unha condución intelixente e un sistema de enerxía intelixente, o sistema de rede intelixente do lado de xestión abrangue unha serie de produtos como o módulo de comunicación, a caixa T e a rede a bordo, e o lado na nube ofrece un servizo de condución autónoma baseado na nube de Huawei e Sistema de cabina intelixente HiCar.

3) Máis de 30 compoñentes intelixentes.En competencia directa co Tier1 tradicional, Huawei convértese no Tier incremental do mercado de vehículos intelixentes, proporcionando directamente compoñentes intelixentes como lidar e AR HUD ás empresas automobilísticas.

Na actualidade, o mercado de Internet de vehículos e condución intelixente está monopolizado polos xigantes internacionais Tier1.O propio posicionamento de Huawei é centrarse na tecnoloxía TIC e converterse nun provedor de compoñentes incrementais, enfrontándose ao 70% do mercado incremental.A longo prazo, cremos que se espera que Huawei cubra a brecha doméstica e se converta nun provedor de nivel 1 de clase mundial como Bosch e China continental.

5.2 Condución intelixente: céntrase na percepción do deseño + capa de toma de decisións, plataforma informática e crecemento lidar máis forte

O sistema de condución intelixente é a parte incremental principal do coche intelixente diferente do coche tradicional, que se pode dividir en capa de percepción, capa de decisión e capa executiva.Actualmente, Huawei ten deseño para todos eles.Capa de detección (ollo e oído): inclúe principalmente cámaras, radar de ondas milimétricas, lidar e outros sensores para realizar a percepción do medio.Capa de toma de decisións (cerebro): incluíndo chips e plataformas informáticas, responsables de procesar a información, e baseándose na información para predicir, xulgar e dar instrucións.A capa executiva (mans e pés: incluíndo freada, dirección, etc., encárgase de executar as instrucións e realizar accións como freada, dirección, cambio de carril, etc. O mercado de compoñentes incrementais que achega a condución intelixente están principalmente na capa de percepción e a capa de decisión, mentres que a capa executiva trata máis de actualización e adaptación.

Estimamos que o espazo incremental para a condución intelixente (detección e toma de decisións) no mercado de turismos chinés alcanzará os 220.800 millóns de yuans en 2025 e os 500.000 millóns de yuans en 2030. Entre eles, o valor do nivel de toma de decisións é o máis alto, representando máis do 50%.En termos de taxa de crecemento, a plataforma informática e o lidar teñen o mellor crecemento, cunha taxa de crecemento composta superior ao 30% na próxima década.

Oportunidades de investimento: o crecemento máis robusto durante a próxima década estará en plataformas informáticas, lidar e cámaras de vehículos, centrándose na localización da cadea de subministración e nas oportunidades internacionais.

Huawei ten fortes vantaxes de hardware e plataforma informática no campo da condución intelixente, e a súa forte participación conduce a acelerar o proceso de comercialización de toda a cadea industrial.No campo da capa de percepción, como a cámara, xurdiron en China unha serie de empresas competitivas a nivel mundial, como Sunny Optics, Howe Technology, etc., que se beneficiarán do crecemento do total e da participación do mercado do automóbil.A longo prazo, as plataformas lidar e informáticas teñen as perspectivas de crecemento máis fortes durante os próximos 10 anos, e aínda que a competencia aínda está na súa infancia e o panorama está lonxe de ser fixado, pódese centrar nas primeiras empresas comerciais que teñan o primeiro motor. vantaxe e capacidade de expansión internacional.

Empresa clave na industria nacional

Cámara integrada: Sainty Optics (lente óptica), Weil Holdings (sensor de imaxe)

Lidar: Lasai Technology, Radium God Intelligence, Sagittarius juchuang

Plataforma informática: Huawei, Horizon Line Control: Bethel

5.3 Smart Cockpit: o sistema de infoentretemento do coche é o núcleo, centrándose en provedores con vantaxes competitivas en hardware básico, sistema operativo/software
A intelixencia cambiará completamente o modelo de negocio tradicional, vender coches xa non será o punto final da realización de valor senón un novo punto de partida.A cabina é o centro da interacción intelixente entre as persoas e os coches.En toda a escena das persoas, do coche e da casa, a experiencia consistente de varias escenas é a clave para a cabina intelixente.

Cremos que a cabina intelixente é a aplicación máis madura no proceso de condución intelixente,e espérase que o tamaño do mercado alcance os 100.000 millóns de yuans en 2025 e os 152.700 millóns de yuans en 2030. Entre eles, o sistema de entretemento para automóbiles representou o 60% máis ou menos. O hardware e o software da cabina intelixente comezaron a diferenciarse.O custo do hardware como a pantalla diminúe coa madurez das habilidades de enxeñaría e o valor do entretemento do vehículo e doutro software aumenta con funcións ricas.O investimento futuro debería centrarse nos provedores de nivel 1 con vantaxes integradas e vantaxes competitivas en hardware básico, sistema operativo/software.

No campo da cabina intelixente, os OEM, os xigantes tradicionais de Tier1 e Internet achéganse aos integradores de sistemas Tier0.5.A tendencia futura é a integración e apertura cruzada e multicampo, e o valor transfírese gradualmente ao software/algoritmo, aplicación e servizo.O foco actual está nos provedores de nivel 1 con vantaxes integradas e vantaxes competitivas no hardware básico e no sistema operativo/software.

Empresa clave na industria nacional

Sistema operativo: Huawei, Ali, Zhongke Chuangda

Integradores de sistemas host multimedia Supcon: Desai Xiwei, Huayang Group, Hangsheng Electronics

Entretemento do coche: Baidu, Ali, Tencent, Huawei

Pantalla (HUD/pantalla de control/pantalla de control central): Desai Xiwei, Huayang Group, Zejing Electronics

Fabricantes de chips: Huawei, Horizon, Allambition Technology

5.4 Eléctrica intelixente: a taxa de penetración aumenta rapidamente baixo o impulso das políticas.Suxírese prestar atención ás oportunidades de investimento na cadea industrial de mercado incremental, como a pila de carga e os semicondutores de enerxía do vehículo.

"Tres electricidade" é a parte central dos vehículos de nova enerxía para distinguir os vehículos tradicionais de combustible.Prevemos que o tamaño do mercado do "sistema de tres potencias" de vehículos de pasaxeiros de China alcanzará os 95.700 millóns de yuans en 2020, os 268.500 millóns de yuans en 2025 e os 617.900 millóns de yuans en 2030, cunha taxa de crecemento composta superior ao 20% en 2020-2030.

Suxírese prestar atención ás oportunidades de investimento da cadea industrial de mercado incremental, como a pila de carga e os semicondutores de enerxía automoción.

Cremos que a demanda de alta densidade de potencia e sincronización de imáns permanentes dos vehículos eléctricos promove que o sistema de accionamento eléctrico estea altamente integrado, a demanda de dispositivos de potencia IGBT e de carburo de silicio segue aumentando e os dispositivos de potencia altamente acoplados promoven a actualización do arrefriamento. sistema.Ademais das baterías, Huawei ten un deseño profundo en todos os enlaces básicos de electricidade intelixente, aínda que as empresas nacionais e relacionadas constitúen unha relación competitiva, pero na fase inicial do desenvolvemento da industria, o mercado está lonxe de estar saturado, os investimentos deben pagar máis atención ao rápido aumento das oportunidades de penetración da industria.

Empresa clave na industria nacional

Pila de carga: batería Telai Electric: Ningde Times, BYD

IGBT: media guía de estrelas, BYD

Carburo de silicio: Shandong Tianyue, SAN 'un fotoeléctrico

Xestión térmica: control intelixente Sanhua

5.5 Rede intelixente: a tendencia da instalación frontal de Internet de vehículos, módulos e caixas en T para pequenas e medianas empresas pode romper.

Cremos que o módulo a bordo, o módulo de pasarela e a caixa T son os principais compoñentes do coche para realizar a función de comunicación a bordo.Segundo o cálculo, o espazo de valor do mercado chinés de automóbiles de pasaxeiros para a rede de bicicletas no futuro alcanzará os 27.600 millóns de yuans en 2025 e os 40.800 millóns de yuans en 2030. Entre eles, o módulo do coche e a caixa T do coche 10 anos de taxa de crecemento composto de 10 anos. %.

Oportunidades de investimento: as fichas seguen sendo o xogo dos grandes, as modificacións e as caixas en T permiten que as empresas máis pequenas poidan ir.

As fichas seguen sendo o xogo dos grandes e hai espazo para que os xogadores máis pequenos poidan abrirse paso en modificacións e caixas en T.No campo dos chips e módulos de comunicación, os xigantes de chips móbiles tradicionais como Qualcomm e Huawei seguen sendo actores importantes.A barreira da competencia de chips é maior, a recompensa é máis xenerosa, o xigante aínda se centrará no chip durante moito tempo, o módulo de chip será de uso propio ou abastecerá a clientes individuais de gama alta.Polo tanto, aínda hai oportunidades para que os fabricantes de módulos de chip tradicionais poidan irrompen neste campo.

Empresa clave na industria nacional

Módulo de comunicación: comunicación remota, comunicación ampla

T-box: Huawei, Desai Ciwei, Gao Xinxing

5.6 Servizo na nube para vehículos: a perspectiva do servizo na nube para vehículos é ampla.Co servizo de pila completa, espérase que Huawei se poña ao día

Huawei está relativamente tarde no campo dos servizos na nube de vehículos.Ofrece principalmente catro servizos incrementais de vehículos na nube, a saber, condución autónoma, cartografía de alta precisión, Internet de vehículos e V2X.No futuro, espérase que tome o liderado na tendencia de nubes múltiples e nubes híbridas con vantaxes de extremo a extremo de pila completa.

Os xigantes tecnolóxicos nacionais e estranxeiros están entrando no servizo de nube de coches, multi-nube, nube híbrida e outras tendencias, os próximos dez anos hai un gran espazo para o crecemento, espérase que os socios da cadea da industria logren un crecemento común co servizo de nube de coches de Huawei.Suxírese aproveitar as oportunidades de investimento dos socios da cadea de servizos na nube de Huawei desde a construción de infraestruturas, os datos ata a aplicación e o servizo segundo a secuencia de transferencia da cadea de valor.

Empresa clave na industria nacional

Socios de infraestruturas TIC: GDS, IHUalu, China Software International, Digital China, etc.

Socios de voz intelixente: IFlytek, etc.

Socios de mapas de alta precisión: mapa de catro dimensións novo, etc.

Socios de Internet of Vehicles: Shanghai Botai, etc.

Socios da aplicación de coches: Bilibili, Same trip, Deep Love listen, Gedou, etc.

5.7 Oportunidades de investimento fóra de liña para propietarios de coches intelixentes

"Intelixente" é a clave principal e a liña principal do noso investimento na era dos vehículos intelixentes.En torno á liña principal de intelixente, cremos que o ritmo global de investimento en vehículos intelixentes ten que comprender tres ondas.

A primeira onda, a cadea de subministración.Somos optimistas sobre o aumento da cadea de subministración chinesa na era do automóbil intelixente e podemos aproveitar as oportunidades de investimento desde tres dimensións.En primeiro lugar, oportunidades de expansión global.Nalgúns segmentos, como baterías, cámaras, módulos en rede e equipos de comunicación de vehículos, as empresas líderes nacionais teñen a capacidade de expandirse globalmente.Unha vez que se entra na cadea de subministración global de OEM, a escala pódese ampliar rapidamente.O segundo é a localización da substitución da oportunidade, nalgúns segmentos como o vehículo IGBT, MCU, radar de ondas milimétricas, xestión térmica, control por cable, etc., algunhas empresas nacionais a través da iteración e actualización espérase que erosionen gradualmente o cota de mercado da substitución de xigantes estranxeiros no futuro.En terceiro lugar, a oportunidade de mesturar novos circuítos, nalgúns segmentos como a plataforma de computación, lidar, mapa de alta precisión, dispositivos de potencia de carburo de silicio, a penetración e aplicación de novas tecnoloxías acaba de comezar, coa transformación das empresas de automóbiles de marca independente e o aumento de novas forzas na fabricación de automóbiles nacionais, espérase que cree un novo segmento do líder mundial.

Segunda onda: OEM e provedores de solucións de condución autónoma. Os coches intelixentes ofrecen oportunidades ás compañías de coches chinesas para cambiar de carril e adiantar aos coches.Eliminaranse aquelas empresas que non se adapten á tendencia dos coches intelixentes.Esta rolda de barallas non fixo máis que comezar, e é demasiado cedo para xulgar quen é o gañador.Só podemos ver unha pista cando a taxa de penetración dos vehículos de nova enerxía de China alcance o 20% en 2025. O OEMS dividirase en dous campos.A maioría das novas forzas e algúns dos principais fabricantes tradicionais escollerán o modo de integración vertical e desenvolverán o software principal e algún hardware por si mesmos.A maioría dos fabricantes de automóbiles tradicionais proporcionarán capacidades de fabricación e integración e traballarán en estreita colaboración con xigantes das TIC como Huawei e Waymo que dominan a tecnoloxía de condución autónoma completa.Os emerxentes emerxentes provedores de solucións de condución autónoma, que levarán a maior parte dos beneficios da industria, serán os grandes gañadores desta onda.

A terceira onda, aplicacións e servizos.Coa popularización da infraestrutura de cooperación de vehículos a estrada e a mellora do nivel intelixente de bicicletas, o mercado comercial de turismos a escala L4, o servizo Robotaxi entra na operación a escala e comezan a explotar aplicacións e servizos baseados en escenarios de condución autónoma.Os provedores de infraestruturas de condución autónoma, as empresas de servizos de mobilidade e os provedores de aplicacións e plataformas de servizos de Internet móbil de vehículos serán o foco da terceira onda de investimento.

Estamos optimistas de que se espera que Huawei cubra a brecha doméstica e se converta nun novo provedor de TIC Tier1 de 50.000 millóns de dólares xunto a Bosch e China Mainland. Ademais dalgunhas ligazóns como a fabricación de vehículos, a batería, o radar ultrasónico, a máquina de infoentretemento para vehículos e outro hardware de baixo valor, Huawei ten un deseño en case todas as ligazóns fundamentais da condución intelixente.

Cremos que a participación de Huawei promoverá a industrialización da condución intelixente de China, a cadea da industria de condución intelixente na cooperación de longa duración, espérase que as empresas de cooperación con capacidade complementaria sexan as primeiras en beneficiarse.Como o changan OEMS, Baic new energy, batería líder en tempos de Ningde, fabricantes de mapas de alta precisión, como o novo mapa de catro dimensións.

Para os sectores nos que Huawei entrou ou está a desenvolver, como o lidar, a plataforma informática, o IGBT e outros segmentos, debido á baixa penetración da industria ou que a localización acaba de comezar, o espazo de mercado de TAM é o suficientemente grande e outras empresas que estableceron nestes campos aínda teñen grandes oportunidades de investimento.En xeral, tendo en conta que a entrada de Huawei no campo dos vehículos intelixentes aínda está na fase inicial, existe un alto grao de incerteza sobre quen se beneficiará dos socios da cadea industrial e canto se beneficiarán, e é necesario un seguimento dinámico continuo no futuro.

Huawei céntrase na condución intelixente, a cabina intelixente, a rede intelixente, a electricidade intelixente e os servizos na nube de vehículos, que tamén son os mercados incrementais máis importantes que traen os vehículos intelixentes no futuro.Estimamos que o tamaño total do mercado incremental do mercado de turismos de China pasará de 200.000 millóns de yuans en 2020 a 1,8 billóns de yuans en 2030, cunha taxa de crecemento composto de 10 anos do 25%.O valor medio das bicicletas traídas pola conectividade intelixente pasará de 10.000 yuan a 70.000 yuan. Desde a perspectiva da estrutura, o futuro eléctrico intelixente, condución intelixente, servizos de nube de coches representará máis do 90%.Actualmente, a maior proporción de electricidade intelixente en máis do 45%, a condución intelixente será a medio prazo forza, o valor de 2025 representou preto do 31%.Na fase actual, o valor de mercado dos servizos na nube de vehículos aínda non xurdiu, e espérase que represente o 12% en 2025 e o 30% en 2030.

Entre os cinco sectores mencionados anteriormente, recoméndase aos investimentos centrarse nos segmentos con gran espazo incremental e alto valor da bicicleta, como batería, lidar, plataforma informática, IGBT, provedor de servizos de mapas e software e módulo de rede de vehículos.

A industria global da condución autónoma está nun período de rápido crecemento.A distribución de valor da cadea industrial pasará da cadea de subministración aos fabricantes de solucións de condución intelixente, OEMs e mercados de aplicacións e servizos á súa vez.Suxírese centrarse no seguinte:
Condución intelixente: Sainty Optics/Weil (cámara do vehículo), Hexai Technology/Radium Intelligence/Sagitar Juchuang (liDAR), Huawei/Horizon (plataforma informática), Bethel (control de liña)

Cabina intelixente: huawei/ali/kechuang (sistema operativo), tecnoloxía huawei/horizon/chi (chip) eléctrico intelixente: ningde age/byd (batería), ata media guía/byd (IGBT), shandong días yue/tres AnGuang electric (sic ), control de intelixencia de tres flores (xestión térmica), pilas de carga intelixente (chamada): Yuyuan/Fibocom (módulo de comunicación), Huawei/Desesiwei/Gao Xinxing (T-Box)

Servizos na nube de vehículos: GDS/China Software International (socio de infraestrutura TIC), 4d Map New (Mapa de alta precisión)

Seis.obxectivos clave

5G: China Mobile/China Telecom/China Unicom (operador), ZTE (proveedor principal de equipos), Zhongji Xuchuang/Xinyisheng (módulo óptico), Shijia Photon (chip óptico), DreamNet Group (noticias 5G)

Cloud Computing: Jinshan Cloud (IaaS), WANGUO Data/Baoxin Software/Halo New Network (IDC), Inspr Information (servidor), Kingdee International/User Network (SaaS)
Internet das cousas: comunicación Yuyuan/Fibocom (módulo), comunicación Huweiwei (terminal), Heertai/Topone (casa intelixente), tecnoloxía Hongsoft (AIoT), China Satellite/Haig Communication/China Satcom/Hainengda (Internet das cousas por satélite)

Vehículos intelixentes: Horizon (plataforma informática), Sun-Yu Optics (percepción óptica), Tecnoloxía Hexai (lidar), Star Semi-guidance (IGBT), Zhongke Chuangda (sistema operativo), Desai Xiwei (cabina intelixente)

Sete.consellos de risco
Aínda non se formou un modelo de negocio claro para o negocio 5G 2C, e a industria tardará entre 2 e 3 anos en desenvolver a súa aplicación, e a vontade dos operadores de gastar o capital 5G pode ser inferior ao esperado;
O crecemento do gasto de capital do ICP está a desacelerarse e o desenvolvemento do negocio da nube pública pode non cumprir as expectativas;O progreso das empresas na nube non é o esperado, a competencia da industria está a intensificarse e o gasto empresarial en TI redúcese significativamente;
A localización do software é menor do esperado;O número de conexións á Internet das Cousas (iot) non crece como se esperaba, e a cadea industrial está atrasada;
A industria da condución intelixente non está crecendo como se esperaba;
Os riscos da escalada da fricción comercial entre China e Estados Unidos.